从“光”到“田”！下半年A股风格迎来极致切换

2026-09-10 · lvmei33.com

“老登守着 白酒 地产跌不停，小登追着AI算力翻倍涨。”这句上半年爆火出圈的调侃，在下半年迎来了戏剧性的反转。 自7月初至今，以农业为首的老登板块持续走强——其他 种植业 、 种子 、 粮油加工 （申万三级行业）下半年涨幅均超44%， 黄金 、 石油石化 、 煤炭 、 银行 等同步走强；而光模块、 通信 、 机器人 等上半年热门小登赛道持续调整。“不必站在光

“老登守着 白酒 地产跌不停，小登追着AI算力翻倍涨。”这句上半年爆火出圈的调侃，在下半年迎来了戏剧性的反转。

自7月初至今，以农业为首的老登板块持续走强——其他 种植业 、 种子 、 粮油加工 （申万三级行业）下半年涨幅均超44%， 黄金 、 石油石化 、 煤炭 、 银行 等同步走强；而光模块、 通信 、 机器人 等上半年热门小登赛道持续调整。“不必站在光里，不妨看看田里”成为当前市场最热门的话题之一。

业内人士认为，上半年的极致分化有其深层结构。公募基金对科技股的持仓集中度创下 历史新高 ，多只头部主题基金前十大重仓集中度突破90%，数只算力核心基金仅覆盖十余只光模块、服务器龙头。大量均衡型基金发生风格漂移，抛弃 白酒 、家电等传统持仓，全额切换至AI赛道。公募、私募、北向与散户资金高度重合下，申万三级行业间最大涨幅差超过200个百分点。

下半年风向骤变，是多重力量共振的结果。世界气象组织确认150年来最强厄尔尼诺事件已出现，联合国粮农组织预测2026年全球粮价指数上涨8%—10%， 中金公司 判断 农产品 板块正式迎来周期拐点。叠加猪周期产能去化、地缘冲突下 黄金 石油的避险属性，老登行业迎来基本面与估值的双重修复。

切换的本质是市场逻辑的重构。当TMT板块交易拥挤度进入95%以上历史分位，存量博弈下抱团触及流动性上限，资金终将从过度拥挤的赛道撤离，涌向交易阻力极低的估值洼地。从“光”到“田”，或许正说明，市场没有永远的主线，只有不断重估的性价比。